“币东和股东，这个冲突，怎么解决问题？”知名投资人麦刚曾向耳朵财经抛这样一个问题，其中，所谓的“币东”就是持币者。这里有一个令人困惑的现象，如果一个投资者投资了一个区块链项目，这个项目既融股权又发售币，那么股权和币之间，应当怎么自由选择？这个问题很难有具体的回应，直到数字货币交易所币安与红杉资本公开发表撕破脸皮，我们才恍然大悟：股不如币！红杉得出币安的估值是A轮8000万美元，而IDG得出的估值是B轮10亿美元，由于数字货币价格一路上涨，币安发售的币——BNB，在短短半年时间里，流通市值逾14亿美元，打破股权估值，最后，币安自由选择退出B轮融资。看起来，原本那套股权估值体系在这个世界里被抛弃了。

但是，“币无法估值！”，有不少投资者是那么告诉他我们的。还有的投资者说道，币的经常出现早已政治宣传了股权，币似乎出了某些股权投资机构的解散渠道，仅有持有人股权反而无法解散。

那让我们以平台币为事例，闲谈一聊这个问题。股是10亿，流通的币也是10亿我们自由选择了目前国内做到的仅次于的三家数字货币交易所（币安、OKEx、火币），统计资料了其股权融资情况如下：其中，币安B轮的估值为10亿美金，通过对比24小时交易量、交易所交易对数和USDT储备金量，我们预测币安比起火币，有可能有更加引人注目的展现出。至于OKEx，交易量和交易对数是三者中展现出最差的（也有传言说道是翻单情况更为相当严重），而OKEx上未发布USDT储备金量，平台上USDT交易对只有5个，有可能这一块的数据不会偏弱，但预计偏差会尤其大。

那么基本上我们可以把10亿估值作为一个标准，而这也正好是一个独角兽的股权估值。我们再行来看另外一组数据，和这3家发售币的流通总值有关：可以看见，就流通市值而言，BNB与OKB、HT差距较小，但三者皆已多达10亿美金，其中以币安展现出尤为领先。不该大家都不不愿拒绝接受股权投资了。“我个人指出，这3家交易所继续会拒绝接受一般的股权投资。

”基于现状，一个不不愿透漏姓名的圈内投资人回应，“股和币，几乎是两套有所不同的体系。有不少的币是把利润的一部分拿出来分得持币者，那实质是什么？是股东为币东惠及。”收益分配：股东对币东的惠及这种众说纷纭有一定道理，因为三大平台都仁慈地将一部分业绩分得了用户，这也让我们为币估值寻找了一些思路。

OKEx使用类似于股票的收益制度，每周将手续费的50％分得持有人平台币的用户，而这一天也就因此被官方称为“幸福星期五”，而凡持有人OKB的用户在这一天皆拥有幸福星期五超级希望金特权。除此以外，持有人OKB的用户还是OKBOSS团成员，享用有所不同层级的权益，但目前为止仍未发布这一权益方案。BNB主要是用户手续费抵扣优惠，以及项目方上所时所须要缴纳的成本。

对于用户来说，第一年可以享用到5折的优惠，大幅递增直到第五年不享用优惠。对于项目方来说，上所必须交纳一定的BNB。更加重磅的是，币安还将定期用季度的20％利润来买入BNB并且封存，这样的机制不会让流通中的BNB越来越少，这有助BNB币值加剧。

HT的用途也是手续费的抵扣，但最主要的起到是投票。根据近期规则，用户可以用HT对项目展开投票，如项目方上所顺利，则用户接到项目方一定比例的Token，HT也不会归还用户；如上所不顺利，用户会接到项目方的token，HT仍不会归还用户。此外，火币也有定期买入计划，允诺拿走收益20％展开买入，并按季度展开信息透露，目前早已已完成第一季度的买入计划：从二级市场买入了933．29万个HT（对应20％），但由于上币费收益极大，上币费未用作买入而是正式成立了投资者维护基金并锁仓以应付突发状况，维护基金共计3，835．99万HT。既然大家都退出了股权融资，而台币的收益方案一定程度上相似证券，那么我们就来借出证券的估值方法来较为一下HT、BNB和OKB。

币值的核心：用户和所有互联网企业一样，交易所币值的核心因素也是用户。BNB、HT、OKB，更好的用于场景是平台分数，代表一种使用权的预售，出售方案如下：按照出售情况来看，OKEx交易所通过前3期贩卖初始化最少取得2亿5千万美元的现金流，火币的情况也差不多。

注释：1、Binance发售2亿总量的BNB，有50％用作公开发表发售，最后以1亿BNB融得1亿人民币，汇率折算后，用户提供成本约在0．15美元／BNB左右。2、OKEx通过出售手续费套餐送来OKB的活动，第一期比例是以100USDT交换条件100OKB，则第一期用户提供初始成本大约为1美元／OKB左右；其中10％用作机构预售，外币方式为2000OKB＝1ETH，则机构提供单个OKB成本大约0．2－0．3美元。3、火币通过初始化点卡贩卖的方式展开赠送给，共分五期派发，以价格100USDT＝100HT到100USDT＝66HT平均的比例展开外币，则用户提供每个HT的初始成本在0．66－1美元左右。

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